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美债长端来了“不计回报的买家” 业绩出众的投资者削减曲线陡峭化押注_我的网站

一 |     　　摩根士丹利投资管理的Vishal Khanduja是一位业绩领先的固定收益投资者。他正在削减做空美国长期国债的押注，称美国财政部长贝森特已准备“不惜一切代价”，阻止美债收益率继续上升。

二 | 　　Khanduja是该投资管理公司广义市场固定收益团队主管。    本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开：                    1、流动性出现麻烦，哪些板块首当其冲；          2、原油价格何时松动？          3、国内市场节奏，3月偏谨慎                    如有疑问请以音频内容为准，添加妙投小虎哥微信miaotou515，入群有机会与董小姐进一步交流。                   新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。他表示，自己已经减少了对收益率曲线陡峭化交易的敞口。

三 | 这类交易押注30年期与5年期美国国债收益率之差扩大，而他认为这项交易进一步获利的空间已经缩小。                   1、流动性出现麻烦，哪些板块首当其冲          今天全球市场跌得肉疼，因为资金流动性现在已成为一个共同的问题。　　“现在很难在投资组合中持有大量曲线陡峭化头寸，因为如今长端出现了一个不以经济回报为目的的买家，”他在接受采访时表示。最直观的表现是：韩国股市暴跌7.2%，日经指数下跌3%，越南和印度股市跟跌，A股的沪深300整体下挫1.3%。　　这个买家就是美国财政部。财政部上周宣布，计划将对市场上现有10年至30年期国债的购买规模至少提高一倍，以防止借贷成本进一步飙升。目前美股尚未开盘，但股指期货已下跌约1%。

四 | 自该计划公布以来，5年期与30年期美债收益率之差已收窄约10个基点。这并非某个单一市场或地区出现调整，而是全球性因素在背后起作用——这个因素就是资金紧张。                   如果追溯最源头的事件，肯定还是中东局势不稳：伊朗已直接封锁霍尔木兹海峡，且冲突仍在持续升级。这让市场开始怀疑一个终极问题：美联储的降息还能不能继续执行下去？                    我们先看战争升级后的具体影响：美国和以色列仍在狂轰滥炸伊朗的核设施，而伊朗的反击力度也在增强——从象征性报复，演变为“清空弹夹式”的打击。他们已取得一些进展，包括袭击卡塔尔境内的美军基地（美军确认出现伤亡）；伊拉克的“伊斯兰抵抗组织”这一代理人也出面认领，称其袭击了美军基地。另一个代理人——黎巴嫩真主党——如今正齐射火箭弹和无人机，已在以色列北部造成人员伤亡。

五 | 　　“贝森特实际上已经亮明了底牌，”Khanduja说。这一系列事态升级，令市场陷入恐惧。                   本文为妙投付费内容，上述仅为摘要，购买本专栏即可解锁完整内容。新用户可免费领本专栏7天阅读体验机会，在妙投APP-我的-权益兑换 输入“妙投888”即可领取。他认为，贝森特的行动相当于迎来了一个“不惜一切代价”的时刻。这一说法借用了欧洲央行前行长德拉吉2012年为捍卫欧元作出的承诺。德拉吉当时的干预最终帮助平息了欧洲债务危机。　　Khanduja与Brian Ellis共同管理规模44亿美元的Eaton Vance总回报债券基金。过去10年，该基金年化回报率为3.2%，约为美国综合债券指数同期涨幅的两倍。晨星数据显示，该基金过去10年的表现超过约97%的同类基金。截至周一，该基金今年以来回报约0.3%，相比之下，基准指数同期下跌0.2%。　　贝森特出人意料的计划在美国财政部公布旧债回购安排仅两周后宣布，通过减少长期国债的市场供应量，为长债提供了支撑。

六 | 巴克莱策略师估计，扩大回购规模可能相当于每年增加640亿美元的购买量，约相当于目前20年期和30年期美国国债年度供应量的15%。　　Khanduja将这一举措称为“准量化宽松”。

七 | 他表示，由于财政部正在从市场中吸收一部分久期风险，这种干预也可能提振风险资产。因此，他已经增持投资级公司债，同时减持风险相对较低的抵押贷款支持证券，并押注美元兑收益率较高的新兴市场货币走弱。责任编辑：李安桐。

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Published on:15:20:02